1. Analiza wstępna (initial screening)

Wymagana forma zgłoszenia projektu inwestycyjnego do funduszu VC zawiera podstawowe dokumenty: streszczenie biznes planu lub biznes plan oraz model finansowy z projekcjami. Streszczenie biznes planu powinno być zwięzłe i stworzone przez osoby bezpośrednio zaangażowane w realizację projektu na podstawie pełnego biznes planu. Pierwsza analiza streszczenia biznes planu odbywa się pod kątem zgodności ze strategią inwestycyjną funduszu VC, a więc czy zgłaszany projekt zalicza się do preferowanych przez fundusz VC sektorów, czy znajduje się na odpowiednim etapie rozwoju oraz czy wymagana kwota inwestycji mieści się w zakresie preferowanym przez fundusz VC. Na tym etapie odbywają się również pierwsze spotkania z pomysłodawcami przedsięwzięć. Dokument, który pozwala zapoznać się z Państwa przedsięwzięciem w formie streszczenia biznes planu powinien zawierać krótki opis następujących elementów:

· Idea, na czym polega przedsięwzięcie.

· Management (krótkie CV kluczowych osób związanych z przedsięwzięciem).

· Przedstawienie modelu biznesowego.

· Opis produktów i usług

· Rynek (dostawcy, klienci, konkurencja)

· Przewaga konkurencyjna / innowacyjność planowanego przedsięwzięcia.

· Strategia sprzedaży, kanały dystrybucji, strategia marketingowa

· SWOT

· Strategia rozwoju. Cele krótko i średnioterminowe.

· Zapotrzebowanie na dodatkowy kapitał, nakłady inwestycyjne.

· Dane finansowe (historia oraz projekcje).

· Propozycja inwestycyjna dla Funduszu.

2. Ocena biznes planu (business case analysis)

Po wstępnej analizie następuje analiza merytoryczna pełnego biznes planu, zarówno pod kątem potencjału danego produktu lub działalności, warunków panujących na docelowym rynku, jak i kompetencji kadry zarządzającej, która w przypadku inwestycji venture capital ma kluczowe znaczenie. Po uzyskaniu pozytywnej oceny biznes planu następuje analiza modelu i projekcji finansowych. Analiza ta odbywa się na kilku płaszczyznach. Przede wszystkim badana jest zgodność i spójność z informacjami przedstawionymi w biznes planie. Analiza przychodów odbywa się w dwie strony - top-down, czyli wychodzące od wielkości rynku, na którym spółka zamierza działać i schodzące do poziomu firmy i możliwej pozycji jaką może ona osiągnąć, biorąc pod uwagę panujące na rynku warunki oraz down-top, a więc badając planowane zasoby spółki i ich potencjał, przesuwając się w górę w celu weryfikacji z potencjałem rynku docelowego. Odbywa się również analiza rzetelności i racjonalności planowanych kosztów. Kluczowymi elementami finansowanymi analizowanymi na tym etapie są wielkość przychodów, wynik na działalności operacyjnej, szybkość spalania gotówki i moment osiągnięcia zrównania przychodów z kosztami operacyjnymi.

3. List intencyjny (term sheet)

Na podstawie wyników oceny firmy i jej kierownictwa opracowujemy list intencyjny (term sheet), w którym jest opisana struktura potencjalnej inwestycji. Definiowany w niej jest udziału poszczególnych stron w projekcie, ich praw i obowiązków, formy organizacyjnej przyszłej spółki, ewentualnie już istniejącego podmiotu, ustalenie praw korporacyjnych stron, ewentualnie systemu opcji menedżerskich. List intencyjny obejmuje zazwyczaj również główne wnioski z wstępnej analizy, ocenę biznes planu firmy i brzegowe warunki ewentualnej umowy inwestycyjnej. W przypadku, kiedy firma lub aktualni udziałowcy wyrażą zainteresowanie warunkami podanymi w liście intencyjnym, fundusz VC przystępuje do dokładnej analizy przedsiębiorstwa (due diligence).

4. Finalna ocena przedsięwzięcia i due diligence (preinvestment analysis and due diligence)

Po przejściu analizy wewnątrz funduszu i podpisaniu listu intencyjnego, następuje etap wspólnych prac specjalistów z funduszu i pomysłodawców. Prace dotyczą uściślania, ewentualnie redefiniowania strategii spółki i modelu biznesowego, racjonalizacji modelu finansowego projektu, ewentualnie poszukiwania potencjalnych synergii z posiadanymi przez fundusz spółkami portfelowymi. Jeżeli projekt dotyczy spółki już funkcjonującej konieczne jest przeprowadzenie dokładnej analizy, due diligence, na płaszczyźnie finansowej, organizacyjnej i prawnej. W zależności od sytuacji, proces ten prowadzony jest przy użyciu zasobów wewnętrznych funduszu lub korzysta się z zewnętrznych specjalistów. Jeżeli na tym etapie możliwe jest osiągnięcie konsensusu i projekt wydaje się atrakcyjny, przechodzi on do następnej fazy.

5. Negocjacje inwestycyjne - inwestycja (investment negotiation and closing)

W fazie tej negocjowane są finalne warunki, na jakich planowana inwestycja może zostać zrealizowana. Wynikiem tej fazy jest stworzenie tzw. końcowego term sheetu, czyli sformalizowanego szczegółowego opisu biznesowej strony planowanej inwestycji. Następnie projekt przedstawiany jest na posiedzeniu Rady Nadzorczej MCI Management, która przeprowadza kolejną weryfikację trafności dokonanego wyboru i ostatecznie akceptuje bądź nie dany projekt. Projekt jest przedstawiany zarówno przez specjalistów funduszu, jak i przez pomysłodawców, tak aby uwiarygodnić kompetencje tych ostatnich. Po pozytywnym rozpatrzeniu projektu przez Radę, następuje ostateczny etap formalizacji procesu, a więc przełożenie biznesowego term sheetu na język prawniczy w formie umowy inwestycyjnej. Po podpisaniu umowy przekazane zostają środki i spółka rozpoczyna działalność.

6. Monitoring inwestycji (investment monitoring)

Po rozpoczęciu działalności przez spółkę rola funduszu VC ogranicza się do bieżącego monitoringu jej funkcjonowania poprzez organ kontrolny, radę nadzorczą. Spółki zobowiązane zostają do regularnego raportowania, najczęściej w odstępach miesięcznych, według ustalonego wzoru, pozwalającego na wczesne wykrywanie nieprawidłowości bądź pogarszania się sytuacji. Co roku spółki przygotowują budżety na rok następny, które muszą zostać zatwierdzone przez ich rady nadzorcze, i które stanowią podstawę oceny działalności spółki i jej zarządu.

Opublikowane: 2005-08-23 (268 odsłon)